As salam....
Untuk post kali ini saya telah mengambil artikel ini dari ustaz zaharuddin. Beliau merupakan seorang yang mahir dlm kewangan islam. Beliau mempunyai websitenya tersendiri yang mana sebarang kemuskilan mengenai agama boleh di ajukan di website beliau. Artikel ini credit untuk beliau.
Penyertaan Dalam Pembelian Saham
Hukum membeli saham pada asalnya adalah sama dengan hukum
bersyarikat atau musharakah atau rakan kongsi. Ia adalah harus menurut
Shariah dari al-Quran dan Hadith. ( Al-Mughni, Ibn Quddamah, 5/3 )
Dalil dari Al-Quran :
فهم شركاء في الثلث
Ertinya : "dan mereka berkongsi dalam 1/3 " ( An-Nisa : 12 )
Antara hadith :
أنا ثالث الشريكين ما لم يخن أحدهما صاحبه
Ertinya : Nabi menyatakan :" Aku orang ketiga bersama dua orang
yang bersyarikat selagi mana tiada salah seorang yang mengkhianati
rakannya" ( Riwayat Abu Daud )
Syarat Umum
Antara syarat umum yang telah diletakkan dalam hal menyertai aktivti urusniaga saham ini adalah :-
a. Penubuhan dan penyertaan sebuah syarikat yang patuh Shariah di dalam bursa adalah harus.
b. Tiada sebarang perbezaan pandangan bahawa menyertai atau membeli
saham syarikat yang asas utama perniagaannya adalah haram seperti
memberi pinjaman Riba atau berniaga barangan yang diharamkan adalah
tidak dibenarkan sama sekali.
Majoriti ulama dunia mengharuskan penjualan dan pembelian di bursa kerana :-
1- Syarat Ijab Qabul telah terlaksana dalam pembelian dan pemilikan saham.
2- Majlis Pengarah syarikat telah mewakili seluruh pemegang saham dalam pelaksanaan syarikat mereka.
Justeru, antara para ulama besar yang mengharuskannya adalah Syeikh
Mahmud Syaltut, Syeikh Ali Khafif, Syeikh Muhammad Abu Zahrah, Dr
Muhammad Yusof Musa dan ramai lagi. ( At-Takaful Al-Ijtima'ie, Abu
Zahrah, 2/184 ; As-Syarikat : Ali Khafif, hlm 96 ; Al-Mualamat
Al-Maliah, Uthman Syabir, hlm 206)
Sedikit Pertikaian Hukum Berkongsi syarikat Dengan Bukan Islam
Tidak dinafikan terdapat perbincangan dan pertikaian berkenaan
keharusan membeli saham patuh shariah yang majoriti pemilikannya
dimiliki oleh individu bukan Islam.
Terdapat sebahagian ulama yang tidak membenarkannya dan ada juga
yang menganggapnya sebagai makruh. Ia berdasarkan riwayat Ibn Abbas r.a
لا تشاركن يهوديا ولا نصرانيا ولا مجوسيا قلت لم قال لانهم يربون والربا لا يحل
Ertinya : Berkata Ibnu Abbas, "Jangan kamu bersyarikat dengan
Yahudi, Nasrani atau Majusi" , maka aku ( Ibn Hamzah) bertanya "
Mengapa tidak?" Jawab Ibn Abbas : "Kerana mereka melakukan riba dan
riba tidak halal" ( Al-Mughni, Ibn Quddamah, 5/3 ; Al-Muhazzab, 1/345 )
Hadith di atas menjadikan Imam As-Syafie menganggap ber'musharakah'
dengan bukan Islam adalah makruh. Manakala Imam Ahmad, Awzaie dan Hasan
al-basri menganggapnya harus. Imam Ibn Quddamah juga mengatakan
kata-kata Ibn Abbas tadi hanyalah pandangan seorang sahabat dan tidak
pula tersebar di kalangan sahabat lain.
Manakala Khalifah Umar al-Khattab berpandangan harusnya dengan
iktikad ianya dari pendapatan mereka yang halal sebagaimana Nabi SAW
diriwayatkan membeli makanan dari Yahudi dan mencagarkan baju besi
baginda SAW. (Al-Mughni, Ibn Quddamah).
Pandangan mengharuskan dengan melihat kepada perincian aktiviti
syarikat ini disokong kuat oleh ulama besar kontemporari seperti Syeikh
Mustafa Az-Zarqa. Beliau menolak pengharaman umum ke atas penyertaan
di bursa saham. ( Al-Muamalat Al-Maliah, Syabir, hlm 210 )
Justeru selagi mana urusniaga syarikat adalah menepati Shariah, ia
adalah sah walaupun terdapat rakan kongsi bukan Islam yang samada
diketahui atau tidak bahawa modalnya dari yang haram. Ia juga dikuatkan
oleh riwayat berikut :-
روى الخلال بإسناده عن عطاء قال نهى رسول الله عن مشاركة اليهودي والنصراني إلا أن يكون البيع والشراء بيد المسلم
Ertinya : Diriwayatkan oleh al-Khallal dengan sanadnya dari Ato'
berkata : Rasulullah SAW melarang dari bermusharakah dengan Yahudi dan
nasrani kecuali jika jual belinya ditangan orang Islam ( menuruti
Shariah)" ( Al-kafi fi Fiqh al-Hanbali, 2/257 ; Al-Mubdi' , Ibn Mufleh,
5/4; Ibn Qayyim : Dhoif sanadnya kerana mursal : Ahkam Ahli Zimmah,
1/556 )
Di Malaysia
Oleh kerana di Malaysia, telah wujud Jabatan Modal Islam di bawah
Suruhanjaya Sekuriti Malaysia yang antara lain telah mengeluarkan
senarai Sekuriti (Syarikat) Patuh Shariah, justeru sebarang pembelian
saham yang termasuk dalam senarai ini adalah harus pada asalnya. Rujuk
http://www.sc.com.my/ dan dapatkan senarai tersebut dengan percuma.
Ketika ini sekitar 80 % dari 889 sekuriti (saham) yang tersenarai di
Bursa Saham Kuala Lumpur adalah patuh Shariah atau disahkan halal.
Jumlah 'market capitalization' pula mencecah RM 343 Billion. Dari 10
buah sekuriti yang terbesar di BSKL, 5 antaranya adalah patuh Shariah
yang membawa kepada wujudnya KLSE Syariah Index pada tahun 1999 (
http://www.sc.com.my/capitalmy/Oct03/html/MasICM.html)
Hukum Umum
Kebanyakan ulama kontemporari berpendapat tatkala anda membeli saham
sesuatu syarikat, anda sebenarnya telah memiliki sebahagian
kepentingan equiti syarikat tersebut, ini bermakna sebagai pemegang
saham, anda dikira sebagai rakan kongsi dari sudut pandangan Islam.
Justeru, sebagai rakan kongsi, anda terdedah kepada risiko mendapat
kerugian atapun kelebihan keuntungan. Hal ini menjelaskan bahawa hukum
asal pembelian saham adalah halal kerana ia didasari aqad 'Musyarakah'.
Pembelian saham harus dibuat melalui 'broker' atau 'remiser'. Tugas
mereka biasanya adalah menentukan nilai pasaran dan coraknya,
mengiklankan sebarang aset untuk jualan, menayangkan beberapa aset
kepada pemebli yang berpotensi, menasihati pelanggan dalam tawaran yang
diterima, sebagai wakil untuk membeli dengan upah tertentu.
Hukum broker
Sekadar menjadi wakil kepada pelanggan serta mengambil upah, ia
adalah harus dalam Shariah menurut hukum 'Al-Wakah bil Ujr' (agen
dengan upah) yang selagi mana sekuriti (saham) yang dibelinya juga
adalah patuh Shariah.
Sebarang pembelian saham tidak patuh Shariah akan menyebabkan
keuntungan hasil dari upah belian tadi juga adalah haram. Sebagaimana
disebutkan
وأن الله إذا حرم شيئا حرم ثمنه
Ertinya : "Dan sesungguhnya Allah SWT apabila mengharamkan
sesuatu maka haram jualah harga ( keuntungan dari jualannya)" ( Riwayat
Ahmad dan Abu Daud, Albani : Sohih ; Ghayatul Maram, no 318 )
Justeru, sebarang upah dari pekerjaan haram adalah haram, upah wakil
pembelian saham yang haram juga haram sebagaimana hadith di atas.
Fungsi broker juga adakalanya menjadi sebagai orang tengah dengan
bank atau mana-mana Institusi kewangan Riba untuk memberikan pinjaman
dengan 'interest' kepada pelanggan untuk membeli saham yang dijanka
baik dan akan naik adalah haram disebabkan keterlibatan dengan Riba
tadi.
Teknik pembelian & Hukum
Berikut beberapa cara yang yang biasa digunakan dan disertakan makluman hukumnya secara ringkas:-
1) Short Selling ( Jualan Singkat )
Jualan singkat ialah tindakan seseorang menjual sekuriti (saham) yang tidak dimilkinya pada masa jualan .
Secara umumnya, 'short selling' terlibat dengan pinjaman sekuriti
(saham) dan kemudian menjualnya dengan andaian ia boleh dibeli semula
dengan harga yang lebih murah, hasilnya ia akan beroleh keuntungan
hasil perbezaan harga tadi, dalam konteks ini, proses jualan
seolah-olah telah diterbalikkan.
Isu shariah di sini adalah di dalam Islam, sekiranya seseorang ingin
mendapatkan untung dari sesuatu saham, mereka mestilah memiliki saham
itu terlebih dulu.
Nabi SAW menyebut :-
لا تبع ما ليس عندك
Ertinya : "Jangan kamu jual sesuatu yang tidak kamu miliki"
Justeru, para ulama berpendapat jualan ini adalah diharamkan. (Dr
Ma'bad Ali Al-Jarihi, Al-Aswaq Al-Maliah, 1/134 ; Ahkam al-Aswaq
Al-maliah, Dr Muhd Sabri Haron, hlm 269 )
Walaubagaimanapun, Majlis Penasihat Shariah Suruhanjaya Sekuriti
Malaysia telah membuat keputusan bahawa jika short selling dibuat
secara khas dan terkawal (regulated short selling), ia adalah harus.
Rujuk Suruhanjaya Sekuriti untuk info lengkap berkenaan Regulated Short
Selling yang dibuat atas konsep Ijarah dengan beberapa pengecualian
berdasarkan konsep Istihsan. ( Keputusan Majlis Penasihat Shariah
Suruhanjaya Sekuriti, Edisi Kedua, hlm 79)
2) Margin trading or buying
Margin trading adalah membeli saham dengan menggunakan wang yang
dipinjam dari broker. Kebiasaannya faedah akan dikenakan atas pinjaman
ini. Jika ini berlaku, hukum menggunakan kaedah ini adalah haram
disebabkan pinjaman Riba tadi. Selain itu ia juga amat berisiko buat
pelabur kerana jika saham yang dibelinya rugi, ia akan menanggung
kerugian berganda. (Ahkam al-Aswaq Al-maliah, Dr Muhd Sabri Haron, hlm
271 ;
http://en.wikipedia.org/wiki/Margin_trading)
3) Options Trading
Takrifnya adalah : Satu kontrak yang mana hak diberikan (tetapi
tidak menjadi kewajiban) kepada pemegangnya untuk membeli atau menjual
sesuatu saham yang dipersetujui pada harga yang ditentukan. Tiada
kewajiban bagi penempah untuk memenuhi tuntutan kontrak bagi yang
membeli item yang ditempah, tetapi penjual hak item itu, wajib memenuhi
tuntutan kontrak (AAOIFI Shariah Standard, hlm 356).
Terdapat juga sebahagian 'options' yang menyebut bahawa jika salah
satu pihak menolak untuk melakukan transaksi pada tarikh yang
ditentukan, ia perlu membayar gantirugi yang telah ditentukan jumlahnya
di awal tadi. Ia juga adalah haram menurut para ulama Islam. (Al-Ashum
Wa- As Sanadat Wa Ahkamuha , Dr Ahmad Al-Khalil, hlm 208)
Secara kesimpulan, ia juga instrumen konvensional yang diharamkan.
4) Day Trading
Day trading merujuk kepada praktis menjual sesuatu saham pada hari
yang sama ia dibeli iaitu sebelum pasaran ditutup pada hari itu.
Para ulama berbeza pandangan dalam menentukan hukumnya, sebahagian
besar berpendapat ianya harus kerana saham yang telah dibeli adalah hak
milik penuh pembeli, ia boleh menjualnya pada bila-bila masa yang
dikehendakinya.
Walaubagaimanapun, terdapat sebahagian ulama yang lain berpendapat
jika ia dijual pada hari yang sama, elemen spekulasi menjadi besar dan
boleh menjadikannya sebahagian dari perjudian.
5) Swing trading
Swing trading bererti pembeli saham akan menyimpan sahamnya sekitar
satu hingga empat hari. Kemudian akan menjualnya semula apabila
didapati harga lebih tinggi dari harga beliannya.
Kejayaan ‘swing trading' tertakluk kepada sejauh mana bijaknya
pelabur memilih saham yang ingin dibeli. Biasanya para pelabur sebegini
akan mengunakan analisa teknikal bagi memilih sebarang sekuriti
(saham) yang mempunyai potensi ini.
Hukum ;
Saya tidak melihat terdapat sebarang masalah Shariah dalam urusniaga
‘swing trading' ini selagi ia tidak melibatkan hutang dengan faedah
dan sahamnya patuh Shariah.
6) Range trading
Para pelabur yang menggemari ‘range trading' biasanya akan
memerhatikan turun naiknya sesebuah saham yang sedang ditekuni. Menurut
teori sebahagian pengkaji saham, setiap kali nilai sesuatu saham itu
naik tinggi, ia akan jatuh kembali dan akan naik kembali. Kumpulan
pelabur jenis ini akan cuba memanfaatkan peluangnya dengan membeli
saham tersebut sebelum harga benar-benar jatuh di tahap terbawah.
Setelah itu, ia akan menunggu agar harga saham tadi naik kembali lalu
menjualnya bagi mendapat untung hasil perbezaan harga beliannya dan
jualan semasa. Dengan itu, ia dapat membeli dengan harga yang murah dan
menjual ketika mahal.
Hukum ;
Saya tidak sempat membuat semakan terperinci perbincangan para ulama
berkenaan hal ini. Malah perbincangan tentang hukumnya hampir tidak
ada dalam perbincangan kitab-kitab dan tesis kontemporari yang sempat
saya semak. Kemungkinan ia dianggap termasuk dalam pembelian saham
biasa dan penjualan juga biasa yang mana hukumnya adalah halal.
Walaubagaimanapun, tidak dinafikan unsur spekulasi yang mirip kepada
perjudian boleh menjadi semakin ketara di sini. Ini kerana, pembelian
saham yang tulen lagi halal adalah didasari oleh pembelian hak
pemilikan dalam sesebuah syarikat didorong oleh potensi masa hadpan
yang cerah dan kualiti bisnes yang dijalankan. Walaubagaimanapun, dalam
hal ‘range trading', ia seolah-olah tidak memberikan fokus utama
kepada bisnes syarikat itu dan potensinya, sebaliknya apa yang menjadi
keutamaan adalah ‘trend' jatuh naik harganya sahaja.
Justeru, di masa ketiadaan mana-mana fatwa yang sempat saya temui
dalam hal ini. Saya menasihatkan agar mana-mana pelabur yang ingin
membuat cara ini memberikan perhatian lebih kepada potensi saham dan
bisnesnya berbanding berspekulasi harga sahaja bagi mengelakkan syubhah
dalam pembeliannya.
7) Loan Stock
Ia adalah samada saham biasa atau saham istimewa yang digunakan
sebagai cagaran untuk sesuatu hutang dari pihak lain. Yang mana hutang
tadi adalah suatu hutang yang telah ditetapkan kadar faedah tertentu.
Sesuatu hutang yang dijamin ini boleh bertukar kepada pemilikan saham
dengan syarat-syarat yang tertentu dan dengan kadar pertukaran yang
telah dipersetujui.
Di ketika ini, hukum ‘loan stock' yang ada di pasaran adalah haram
menurut Islam kerana ia akan memasukkan sekali jumlah faedah atau Riba
dari pinjaman tadi.
8) Waran Panggilan (Call Warrant)
Warran panggilan adalah satu hak, tetapi bukan kewajiban untuk
membeli sesuatu asset atau saham dengan kuantiti tertentu dengan harga
tertentu dalam tempoh masa yang tertentu.
Ia diterangkan oleh investopedia sebagai
"A warrant that gives the holder the right to buy the underlying share for an agreed price, on or before a specified date"
Call warrant adalah harus menurut Majlis Penasihat Shariah
Suruhanjaya Sekuriti dengan syarat saham yang berkaitan dengan waran
ini ialah saham patuh Shariah. (Keputusan Majlis Penasihat Shariah, hlm
66)
9) Saham Keutamaan ( Preference Shares)
Antara keterangan bagi saham keutamaan adalah seperti berikut :-
A class of ownership in a corporation that has a higher claim on
the assets and earnings than common stock. Preferred stock generally
has a dividend that must be paid out before dividends to common
stockholders and the shares usually do not have voting rights.
The precise details as to the structure of preferred stock is specific
to each corporation. However, the best way to think of preferred stock
is as a financial instrument that has characteristics of both debt
(fixed dividends) and equity (potential appreciation). Also known as
"preferred shares". (http://www.investopedia.com/terms/p/preferredstock.asp )
Hukum ;
Majlis Fiqh Antarabangsa, Dallah Al-Barakah dan Majlis Fatwa Eropah
memfatwakan pembelian saham keutamaan adalah haram. Antara ciri yang
menjadikannya haram adalah kerana : -
a- ia mempunyai unsur jaminan modal,
b- pulangan yang terjamin; biasanya jika tiba-tiba satu bulan tiada
sebarang keuntungan boleh dibahagikan oleh syarikat, pihak pemegang
saham keutamaan tetap akan dibayar juga secara terkumpul (cumulative).
Ini bermakna semua pemegang saham jenis ini dijamin keuntungannya. Ini
jelas bertentangan dengan hukum Shariah.
c- Mendapat keutamaan untuk diberikan pembayaran di ketika
pembahagian keuntungan dan 'liquidation'. Malah jika syarikat
menghadapai masalah dan ditutup sekalipun, pemegang saham ini akan
mendapat kembali nilai awal sahamnya tanpa sebarang kerugian.
(Al-Muamalat Al-Maliah al-Mu'asiroh, Dr Uthman Syabir, hlm 205 )
Di dalam Islam, di dalam sebuah persyarikatan, tidak sepatutnya
terdapat sebarang keutamaan kepada mana-mana rakan kongsi dan mereka
patut diberikan hak sama rata. Kecuali nisbah pembahagian keuntungan
sahaja yang boleh dipersetujui bersama.
Bagaimanapun, fatwa ini juga menjelaskan bahawa jika keutamaan yang
dimaksudkan hanya terhad kepada beberapa hal prosedur dan pengurusan
semata-mata. Ia adalah halal.
10) T + 3
Disebutkan takrifnya oleh web bursa Malaysia sebagai :-
There is no physical delivery of shares under the CDS.
Instead, the CDS uses a simple book entry system to keep track of the
movement of shares which arise from trades affected on Bursa Malaysia.
For example, if you are a buyer of share A, your CDS account will be
credited with Share A and the seller's account will show a debit of
Share A. Sellers must have adequate shares in their CDS accounts by
12.30 pm on T+2 and buyer's account will be credited on T+3 with the
shares, with T being the transaction date.
Atau secara mudahnya T+3 bererti urusniaga pembelian saham dibuat
sebagai contoh pada hari Isnin, tetapi pembayaran bagi pembelian tadi
akan diselesaikan dalam sebelum atau pada hari khamis ( dalam masa 3
hari). Pemilikan saham akan bertukar milik sejurus selepas transaksi
walaupun pembayaran belum dibuat.
Walaubagaimanapun, jangan disangka bahawa di antara tempoh 3 hari
itu, seseorang mempunyai masa untuk membatalkan urusniaga. Urusniaga
telah termeterai pada hari urusniaga iaitu hari isnin dalam contoh di
atas cuma proses pertukaran dan pembayaran sahaja yang belum dibuat. (
http://www.investopedia.com/ )
Hukum
a) Jika pembeli punyai wang secukupnya dari awal ;
Jika pembeli membeli sekuriti patuh Shariah dengan cara T-3, beliau
juga sememangnya telah mempunyai wang yang cukup dalam akaunnya sebanyak
nilai pembelian sahamnya dari hari pertama lagi. Kemudian ia
menjualnya apabila dilihat harganya menaik walaupun sebelum sampai
tempoh pembayaran dibuat.
Menurut keterangan di dalam web bursa Malaysia (
http://www.bursamalaysia.com/website/bm/bursa_basics/)
seseorang yang ingin membeli mestilah mempunyai wang yang mencukupi
untuk ‘cover' harga ysaham yang dibeli dan juga kos transaksi.
Tatkala itu saya berpandangan bahawa hak milik sekuriti yang dibeli
telah sempurna dan ia juga memang mempunyai wang yang mencukupi bagi
tujuan pembelian itu walaupun belum sampai hari perlu bayar, tatakala
itu, belian dan jualannya adalah sah.
Adapun jika si pembeli tidak mempunyai wang yang cukup di dalam
akaunnya pada waktu pembelian, tetapi hanya dipinjam dari wang broker
dengan kadar faedah tertentu dengan harapan harga akan menjadi lebih
tinggi dari apa yang dibeli,
Ini dilakukan bagi membolehkannya menjual sekuriti yang duibelinya
sebelum sampai masa perlu bayar dan membuat keuntungan atas angin
kerana membeli tanpa modal sebenar. Bagi saya urusniaga seperti ini (
jika berlaku) ia tidak syak lagi mempunyai unsur Riba (jika modal yang
dipinjam punyai interest),
Sekiranya tiada punyai sebarang ‘interest', ia masih mempunyai
elemen perjudian kerana ia benar-benar bergantung kepada nasib dan
harapan harga akan naik. Pembeli pula tiada sebarang wang yang
mencukupi, ia hanyalah bergantung kepada wang broker yang mengabuinya.
Tatkala itu transaksi ini tidak halal. Wallahu'alam.
b) Jika pemilikan sekuriti ( saham) tidak bertukar dengan
serta merta pada hari urusniaga dijalankan, ia adalah haram kerana ia
tergolong dalam larangan nabi jual hutang dengan cara hutang. Dalil
larangannya :
أن النبي صلى الله عليه وسلم نهى عن بيع الكالئ بالكالئ
Ertinya : "Sesungguhnya Nabi SAW melarang dari menjual hutang
dengan hutang" (Riwayat Ad-Dar Qutni ; At-Tabrani, Al-Hakim : Sohih
atas syarat Imam Muslim ; Naylul Awtar , no 2187 ; 5/174 )
Imam Ahmad, Ibn Munzir, Ibn Rusyd, Ibn Quddamah, Ibn Taymiah ,
As-Syubki dan Imam As-Syawkani menyebutkan bahawa telah Ijma' seluruh
ulama bahawa haram membeli secara tangguh serahan barang dan juga
tangguh serahan bayarannya. (Al-Mughni, 4/53 ; Bidayatul Mujtahid,
2/162 ; Az-zarqani ala Muwatta, 3/308)
Maksudnya, jika membeli sesuatu saham, dan pembayaran akan dibuat
dalam masa 3 hari dan pertukaran milik juga hanyaa akan dibuat dalam 3
hari. Ia diharamkan kerana tergolong dalam larangan hadith di
atas. Bagaimanapun, jika pertukaran milik saham berlaku di waktu
transaksi, hanya pembayaran dalam masa 3 hari, maka ia halal.
11) Kontra
Menrut kefahaman saya, pembelian saham secara kontra adalah tindakan
membeli saham tanpa mempunyai wang yang cukup didalam akaun. Apa yang
dibuat adalah atas dasar andaian dan teka-teka bahawa harga saham yang
dibelinya akan naik sbeelum sampai hari wajib bayar.
Urusniaga seperti ini dinamakan kontra dan ia telah larang untuk
dilakukan di Malaysia. Dahulu, ia memang berlaku terutama sewaktu T + 7
diamalkan iaitu hari pembayaran adalah tujuh hari selepas transaksi.
Hukum
Hukum bagi transaksi kontra ini adalah perjudian pada pandangan Islam dan diharamkan.
Sekian
Jeneral Of Ant Army
